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マーケット動向・ファンド運用状況 <月次レポート2020年8月より>

2020年08月04日(火)

マーケット動向・ファンド運用状況 <月次レポート2020年8月より>

7月のマーケット動向

    

 7月のマーケットの動きですが、米中の経済指標好転により経済活動の回復期待がさらに強くなったことなどから世界株式市場はおおむね上昇を続けましたが、決算発表シーズンということもあり、決算の内容により明暗の分かれた相場でもありました。特に日本株式市場は、構造的不況業種の割合(平成を振り返る参照)が多いことから、事前予想を上回る米国企業の決算と比べると見劣りする企業が多くありました。また、今月はEU首脳会議で復興基金合意に対する期待で、特にユーロ高が進行した月になりました。

  

    

 下記主要株式指数推移を参照していただくとお分かりいただけますように、世界株式市場は総じて上昇が継続する1ヶ月になりましたが、低迷する市場も見受けられました。欧州株市場はユーロ高が進行したこともあり、円ベースでは上昇したのでまだ良いとして、日本株市場は米国株式市場などと比べて変化へ対応できる企業の少なさから、今後の行く末を暗示するような動きになりました。

 

    

    

 

【米ドル円、ユーロ円推移】2020年6月30日を1として指数化  

                     

         202007為替の推移.gif

    

                

  ※ ファクトセットよりデータを参照し、弊社にて指数化しております。

 

 

    

  

【主要株式指数推移(配当込、現地通貨ベース)】2020年6月30日を1として指数化

           

   202007株価指数の推移.gif

 

        

  

 ※ ファクトセットよりデータを参照し、弊社にて指数化しております。使用している指数についてはページ最下段の注記を確認ください。

  

     

  

   

 

ありがとうファンドの運用状況  

         

 

 ありがとうファンドの7月月間騰落率は4.7%の上昇となりました。世界株は3.8%の上昇でしたので、相対的にみても上昇した1ヶ月になりました。参考までに日本株は4.0%の下落となりました。

 

 月中の売買状況については、ABエマージング・ロウボラファンドを一部売却し、アバディーンEM小型株式ファンドとSPDRゴールド・ミニシェアーズ・トラストファンドを買い付けました。

      

    

  202007ありがとうファンドパフォーマンス.gif

  

     

        

      

        

        

        

値動きの大きさの推移(250営業日リスク推移)】

                   

       

         202007ありがとうファンドリスク.gif    

   

           

 

値動きの大きさの推移について:設定来の日次リターンを基に過去250営業日のリスク(日次リターンの標準偏差の年率換算値)の推移を表したもの。簡単に説明すると、数値が高いほど日々の値動きの幅が大きいことを表し、逆に数値が低いほど日々の値動きの幅が小さいことを表します。ありがとうファンドは値動きの幅を低位に抑える運用を心掛けています。

 

    

    

【資産配分(6月末)】

                     

   

          2020年6月末資産配分比率.gif

 

       

  

          

【ポートフォリオ(7月末)】

                      

       

       2020年7月末ポートフォリオ.gif

     

     

※「年率複利」は、過去の実績値であって将来の成績を保証するものではなく、またお客様ごとの購入時期によって運用結果は異なります。「年率複利」と「標準偏差」については、ありがとうファンド設定来(2004年9月1日)からのデータを基に、弊社にて計算しております。参考指数(円ベース)の騰落率についてはファクトセットよりデータを参照し、弊社にて計算しております。

  

      

      

    

今後の見通しについて 

       

 今後の見通しについては、各種地政学リスク・新型コロナウイルスなど一過性のイベントなどで、短期的には景況感が下振れることがあっても、長期的にはファンダメンタルズの改善に基づいた企業利益の回復・成長のトレンドには変わりはないと考えております。

  

 下図ではリーマン・ショック前からの4国・地域のEPS(1株当たり利益)の水準をまとめました。足元では、すべての国・地域で企業利益の成長が鈍化しているように見受けられます。いずれの国・地域においても固有のリスクはありますが、これから中長期の人口動態や、GDP成長率を見る限りエマージング株式市場が最も投資妙味のある地域と考えております。

         

             

               EPS地域別比較202007.gif

           

      

                 

       

出所:ファクトセットよりありがとう投信計算、EPSは2007年1月末を1として指数化し2020年7月末までの推移

   

  

   

     

今後の運用方針について

    

 株式市場という観点から足元の状況を考えると、リーマン・ショック後各国・地域は量的緩和などの金融緩和で各々の経済・市場を支え世界的にカネ余りの状況が続いております。さらにその度合いは直近のコロナショックによる財政出動も併せて政策総動員でさらに強まっています。新型コロナウイルス感染拡大による世界経済への影響は引き続き深刻な状況ですが、株価はこういった政策総動員の支えもあり、景気の最悪期の向こうを織り込み回復を続けています。

 

 今後株価が短期的にどう動くかは誰にもわかりませんが、ありがとうファンドは、高値で売って、底値で買うといったタイミングを見て売買を繰り返すファンドではありません。あくまでも長期的な人口動態の変化に対応できる企業や、革新的な商品・サービスを提供できる企業など、今後の世界経済をリードしうるビジネスモデルを有した国内外の企業に厳選投資することにより、長期的な世界経済の成長を基準価額の上昇という形で享受することを目標としております。

  

 アクティブファンドというと上昇局面で大きく稼ぐといった様な派手なイメージが強いと思いますが、ありがとうファンドでは上昇局面で無理に上値を狙うといった運用よりは市場全体が下落する局面にて市場相対で下げ幅を抑制することにより結果的に長期で安定したパフォーマンスを提供できると考えております。

 

 その源泉としては、①実績のある投資先ファンドによる成長企業の厳選、②国・地域別資産配分の見直し・調整、③金ETFなど株式市場と相関が低い資産を組み入れることによる資産分散を主に考えております。

 

 

 下図はあくまでも参考までにですが、上昇局面では90%ほど市場に追従し、下落局面では下落幅を抑制した場合のバックテスト例になります。ダウンサイドリスクを抑制することにより、長期で価格変動リスクを抑えながら運用パフォーマンスを向上できたことが確認いただけると思います。

   

  201908世界株シミレーション.gif

   

 

  

   

出所:ファクトセットよりありがとう投信計算、株価は1987年年初を100として指数化し2019年7月末までの推移、注:上昇・下落局面は月次騰落率ベースで判断。平均年率パフォーマンスと標準偏差についても月次ベースのデータから計算

  

   

  

投資先ファンドの状況について

      

 月間騰落率については、新興国株ファンドを除くすべてのファンドで市場平均よりも強いパフォーマンスを実現し、ありがとうファンドの基準価額上昇に貢献しました。また、足元の世界的な低金利環境や、新型コロナウイルス感染拡大の不透明感が増していることなどから、金の価格が大きく上昇しており、iシェアーズゴールド、SPDRゴールドら金ETFの価格上昇も追い風になりました。

 

 当ファンドは株式を中心とした厳選投資による資産成長を目指しておりますが、一部株式とは異なる動きをする金などの資産へ分散投資することにより、安定的な長期投資を実現できると考えております。

  

  

ファンドの詳細は下記の『ありがとうブログ』をご参照ください→

 

【米国株担当ファンド】

【欧州株担当ファンド】

【新興国株担当ファンド】

【米国小型株担当ファンド】

【新興国小型株担当ファンド】

  

 厳選銘柄例:米国企業

 Itron

   

 

【月間騰落率】

                   

            202007月間騰落率.gif

                  

注:参考指数(円ベース)の騰落率についてはファクトセットよりデータを参照し、弊社にて計算しております。

   

 

 

        

 【年間騰落率】

                

         

202007年間騰落率.gif

          

注:参考指数(円ベース)の騰落率についてはファクトセットよりデータを参照し、弊社にて計算しております。 

      

     

 

投資先ファンドの運用パフォーマンス

                              

              

202007投資先ファンドパフォーマンス.gif    

                        

注:参考指数(円ベース)の騰落率についてはファクトセットよりデータを参照し、弊社にて計算しております。

   

   

       

【本文で使用している指数の注記】 騰落率は、FACTSETよりデータを参照し、弊社にて計算しております。
TOPIXに関する著作権、知的財産権その他一切の権利は東京証券取引所に帰属します。S&P500種指数(S&P500)に関する著作権、知的財産権、その他一切の権利はS&P Dow Jones Indices LLCに帰属します。MSCI Indexに関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、MSCI に帰属します。

  

  

※各国・地域市場の指数は他に断りの無い限り以下の指数を使用しています。

 

【日本株】→ TOPIX 配当込み(税引き前配当再投資)
【世界株】→ FactSet Market Indices World 配当込み(税引き前配当再投資)
【米国株】→ FactSet Market Indices United States 配当込み(税引き前配当再投資)
【欧州株】→ FactSet Market Indices Europe 配当込み(税引き前配当再投資)
【新興国株】→ FactSet Market Indices Emerging 配当込み(税引き前配当再投資)

  

 

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